反季节性行情过后,4季度钢价又将何处何从?

需求平稳奠定涨价基调、供给受“地条钢”去化影响弹性不足推波助澜,是今年钢铁行业区别于往年的核心特征,进而造就了行业几乎史无前例的盈利高度与持久度。回归当下,淡季源于限产预期而迅猛上涨,旺季又因8 月信贷、地产销售等数据低预期引发宏观担忧而凌厉下跌,3 季度钢价反季节性表现无论涨跌都有过度,一轮多空预期之后,4 季度回归正常供需的钢价又将涨跌如何?
复盘:同是反季节,钢价Q4 异同背后隐藏怎样逻辑?

通过复盘1997 年以来4 次钢价在3 季度反季节性表现及随后4 季度涨跌走势时行业运行特征,发现:1)3 季度反季节性行情表现过后,钢价4 季度仍将在需求上行/下行趋势主导下,延续全年涨跌走势,背后原因并不难理解,对于周期领域而言,毕竟需求趋势始终是核心矛盾;2)需求趋势鲜明,则需求主导价格方向,需求趋势平稳,则供给左右钢价涨跌,如2013 年与2016 年之别,从这一点来看,今年我们似乎又在经历类似2016 年那样,供给缺乏弹性的过程。

研判:供给弹性已然匮乏,需求趋稳下钢价如何演绎?

无论如何,当前可以确定的是,历经此轮供给侧改革之后,目前钢铁行业供给弹性已然匮乏,一旦需求趋势平稳,钢价便能够得到支撑。至于市场目前较为担心的4 季度需求端问题,从以下维度来看,或许可以乐观一些:1)8 月地产投资、汽车产量增速及9 月制造业PMI 等数据表明,需求下行趋势尚未完全显现;2)制造业PMI 原材料与产成品库存组合显示经济当前仍处于复苏过程, 后续库存组合即便改变目前波动方向也需一定时间,4 季度经济大概率仍处复苏阶段;钢铁产业链方面,终端原材料库存虽前期有所累积但绝对水平仍处2009 年以来同期最低,这为终端需求向上传导疏通了渠道;3)北方采暖季限产虽影响需求但仍有望造成约-770 万吨~3000 万吨供给缺口,其中板材更强。

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规格质量
碳素钢的品种主要有圆钢、扁钢、方钢等。经冷、热加工后钢材的表面不得有裂缝、结疤、夹杂、折叠和发纹等缺陷。尺寸和允许公差必须符合相应品种国家标准的要求。
具体分类
按化学成分分类
碳素钢按化学成分（即以含碳量）可分为低碳钢、中碳钢和高碳钢。
(1) 低碳钢
又称软钢含碳量从0.10%至0.25%低碳钢易于接受各种加工如锻造焊接和切削常用于制造链条铆钉螺栓轴等。
(2) 中碳钢
碳量0.25%～0.60%的碳素钢。有镇静钢、半镇静钢、沸腾钢等多种产品。除碳外还可含有少量锰（0.70%～1.20%）。按产品质量分为普通碳素结构钢和优质碳素结构钢。热加工及切削性能良好焊接性能较差。强度、硬度比低碳钢高而塑性和韧性低于低碳钢。可不经热处理直接使用热轧材、冷拉材亦可经热处理后使用。淬火、回火后的中碳钢具有良好的综合力学性能。能够达到的最高硬度约为 HRC55(HB538）σb为600～1100MPa。所以在中等强度水平的各种用途中中碳钢得到最广泛的应用除作为建筑材料外还大量用于制造各种机械零件。
（3）高碳钢
常称工具钢含碳量从0.60%至1.70%可以淬硬和回火。锤撬棍等由含碳量0.75%的钢制造； 切削工具如钻头丝攻铰刀等由含碳量0.90% 至1.00% 的钢制造。