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在连续震荡调整多日之后，铁矿石上周五震荡走高。Q355B钢板切割轴承座|中船重定供应商分析人士表示，采暖季过后钢厂存在补库需求以及淡水河谷产量减少影响将逐渐显现，二季度铁矿石供需格局有望进一步改善，价格因此有望继续震荡上行。

库存维持低位Q355B钢板切割轴承座|中船重工供应商

“3月份华北地区环保限产强化管控，Q355B钢板切割轴承座|中船重工指定供应商导致铁矿石日耗大幅减少，钢厂生产也以消耗厂内库存为主。采暖季过后，钢厂在低库存状态下预计将开始陆续补库，对铁矿石价格有较好的支撑。”信达黑色研究员盛佳峰等表示。

数据显示，截至3月29日，国内45港口铁矿石库存为14Q355B钢板切割轴承座|中船重工供应商719万吨，同比减少1566万吨；进口矿烧结粉矿钢厂库存为1552.59万吨，同比减少392.4万吨。港口库存总量和钢厂库存总量均大幅低于去年同期，库存水平显著改善。

此外，盛佳峰等表示，淡水河谷(Vale)官方宣布会表Q355B钢板切割轴承座|中船重工供应商示销量将降至2.97-3.22亿吨，同时矿山将增加1千万吨的三方采购，最终Vale的矿石销售量为3.07-3.32亿吨。

“从全球铁矿石供应来看，Vale溃坝事故将造成至少3400万吨供应减少，如果Brucutu矿区不能顺利复产，供应减量将增加至5900万吨，铁矿石中长期内维持供应偏紧格局。淡水河谷前期库存将逐Q355B钢板切割轴承座|中船重工供应商渐消化，产量减少影响预计在二季度逐渐显现。”盛佳峰等表示。

供需格局有望进一步改善

不仅如此，铁矿石的潜在利多因素也将逐渐浮出水面。盛Q355B钢板切割轴承座|中船重工指定供应商佳峰等认为，二季度非采暖季环保限产力度大概率放松，而钢厂生产意愿仍较强，生铁月均产量至少增加295.26万吨，相应地，将至少带来472.42万吨铁矿石需求增量。此外，2018年在环保限产以及高利润背景下，为了提高铁水产出率，长流程炼钢中增加了废钢的用量，替代了部分铁矿石需求；同时，电弧炉对铁矿石需求也形成挤压。根据粗钢与生铁产量增速差异性来看，粗钢生铁产量比从2016年的1.15上升到2018年的1.22左右，而2017年平均值在1.17左右，据此推断，在高利润以及限产情况下，废钢对铁矿石的挤压作用显著。然而，据了解，现阶段，钢厂添加废钢生产铁水的意愿较小，废钢对铁矿石的挤压会有所缓解，这一部分也将释放一定的铁矿需求。

此外，澳洲飓风Veronica于3月22日晚登陆皮尔巴拉地区，对当地铁矿石主要发货港口黒德兰、沃尔科特及丹皮尔港造成不同程度的影响，致使飓风期间这些港口发货量受到较大影响；同时在此期间，飓风对铁路及港口装载机造成影响。

盛佳峰等认为，需求方面，二季度环保有望放松，铁矿石需求有望增加。供给方面，淡水河谷减产影响或在二季度逐步显现；近期澳洲飓风致使澳洲矿发货大幅下滑，对4月份铁矿石供应影响较大。库Q355B钢板切割轴承座|中船重工指定供应商存方面，港口库存和钢厂库存同比大幅减少，库存水平显著改善。综合来看，二季度铁矿石市场供需格局有望进一步改善，预计铁矿石价格调整后在钢厂补库支撑下，有望继续震荡上行。

一德黑色事业部表示，2019年已注定是铁矿石供不应求Q355B钢板切割轴承座|中船重工供应商的一年。矿山事故频发，一次又一次冲击着市场本已脆弱的神经。钢厂和贸易商的态度也呈两极分化，博弈激烈，现货市场成交却。预计铁矿石价格后市将大概率呈强势震荡格局。

万德统计数据显示，上周，上证综合指数上涨0.9

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Q345R/Q420R8mm-250mm国标/美标/欧标/协议国标/美标/欧标/协议等

4%，周期股涨幅显著。其中，煤炭、建材版板块涨幅均超10%；棉花板块涨幅为2.33%；贵金属板块涨幅为2.22%；大豆板块涨幅为5.14%；小金属板块涨幅为6.99%；钢铁板块涨幅为7.71%；基本金属板块涨幅为9.47%；甲醇板块涨幅为9.65%；造纸行业上涨9.84%。

中信证券分析师郭皓分析，A股市场由于近期资金面充裕，风险偏好高涨，在这种市场环境中，一些在熊市阶段无法构成坚实上涨逻辑的理由也可以轻易成为资金介入板块和个股的借口。商天津钢板切割加工|高强钢板零割下料|Q550D|Q690D品类的周期股前期涨幅落后，本身有补涨的内在需求，配合近期制造业PMI好于预期、地产数据坚挺、短期涨价等因素，补涨得以实现。

“参与这种博弈的时候，须明白这是一种更偏向于资金或情绪面的博弈，情绪亢奋即是风险累积的过程。关于基本面，更倾向于认为我国的经济短周期尚未完成，受季节性因素影响的制造业PMI天津钢板切割加工|高强钢板零割下料|Q550D|Q690D回升至50以上仍不足以证明经济拐点已现，除非地产销售面积触底回升并回归正增长区间持续运行。”郭皓分析。

钢铁有色板块存基本面支撑

从具体板块来看，天津钢板切割加工|高强钢板零割下料|Q550D|Q690D部分研究人士对钢铁及有色金属板块行情维持看好态度。

“近期，钢铁板块与钢价均呈现震荡态势。钢价震荡并非需求疲弱，恰恰相反，前两个月在钢产量同比增长近10%的情况下，库存仍在正常去化，可见需求并非低于预期，甚至可以说是非常强劲态势。”中泰证券相关研究指出，但商品价格走向并不是需求单一因素决定，在去年11月之后，随着环保对供给端的限制放松，现有天津钢板切割加工|高强钢板零割下料|Q550D|Q690D产能充分释放，之前高估的盈利向“周期正常”盈利回归，这样的盈利水平并不是处于“周期低谷”，持续时间跨度增加市场对周期股价值再次重估。

该机构认为，今年钢铁行业下游需求仍将超出市场预期，2019年对地产投资仍不悲观。在低利率情况下，地产销售仍会偏离周期正常，维持天量水平。一方面，由于库存偏低，地产投天津钢板切割加工|高强钢板零割下料|Q550D|Q690D资会比销售端更加强劲，预计仍将维持5%以上增长，投资结构由前端逐步转向后端。另一方面基建也在同步加码，实际需求并非市场预期的由衰退转向复苏，因为钢铁下游需求去年并没有衰退，今年依然在高位运行。钢铁产能在本轮周期中扩张有限，更多是现有产能得以充分释放，“周期正常”盈利水平持续对周期股价值重估有利，配合目前短端利率偏低，板块绝对收益机会可期。

基本金属方面，国泰君安证券研究指出，目天津钢板切割加工|高强钢板零割下料|Q550D|Q690D前国内高成本电解铝厂商开始减产，预计4月电解铝库存会出现快速下降。展望2019年，地产竣工有望大幅改善，需求将边际好转，叠加供给释放边际减缓，电解铝企业利润有望上修。伦铜大幅交仓后继续流畅去库，验证了当下海外精铜短缺的事实，中国地产回暖迹象明显，2018全年压制基本金属价格的因素已经消失，看好基本金属价格表现，未来有望持续上涨。