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2015年钢铁行业走势预判
2015年中国钢铁市场年会下午主要围绕2014年钢材市场的运行情况与2015年市场预测来展开。高级研究员给大家带来2014年中国钢铁市场年度报告发布。
看2001年来，中国粗钢持续增长，2005年中国钢铁发展史上转折点，之后便持续出现供给过剩的状态，在这种基本面的转变下，虽然09年4万亿的投放导致钢材价格也所上涨，但是刺激政策下钢材的价格也处于下行的状态。今天钢材内需表现乏力，但是出口远超预期。
今年1到10月份钢材出口量去年增长了1200万吨左右，韩国、东盟成员国和美国是我国出口目的的，出口到韩国的比例是最高，而出口到美国利润比较乐观。但是我们需要注意今年钢材出口量四分之三都是加入微量元素，一直享受优惠政策的产品。我国含硼钢的比例上升了43%，这个已经引起了全球广泛关注。
可以看到钢价各矿价之间关系正在发生转变，在下跌的周期矿价和钢价同步下跌，但是今年矿价下跌的速度明显大于钢价。原材料成本在钢材生产中大概占比50%到60%左右，其他三向费用等等加起来大概1200元左右，这部分的费用比较稳定。整个行业盈利状况有所好转。
虽然行业状况好转，但是企业的分化相当明显，长流程的情况大于短流程，沿海企业由于便利的交通，成本的优势也比较明显。今年3季度上市钢企利润总额比较明显要大于其他的企业。今年民营企业盈利状况整体比较乐观，随着市场波动的加大，企业利用期货工具进行套期保值也是日益加剧。钢铁相关企业套保方式也越来越丰富，有品种之间的套保等等。民营企业由于经营机制比较灵活，在期货方面参与比较早，而国有企业近年来开始重视这一块。
但是资金问题都成为制约行业运营的关键要素。钢价与货币供应量相关性比较大。随着中国经济发展方式的转变，货币的供给偏紧成为一种常态，这种情况下，融资环境的好坏成为制约钢材企业的因素。企业经营压力今年有所降低，但是未来还存在一定的不确定性。
说到整个行业偏紧的资金面，说到前几年钢贸信贷危机，使贸易商盈利空间收窄等等，钢贸危机爆发以后，无论是交易量都有了明显的下降，在这种情况下，钢铁电商被推上了历史舞台，电子商务发展势头比较迅猛。我们认为钢铁电商将成为钢材贸易未来发展的重要方向。
去年在年报中认为今年全年的钢材价格和原料价格较前期进一步下行，目前看来当时的结论也符合市场状况，但是也有一定的差异。整体而言，2014年钢材市场有两点超出预期，第一个矿石价格的下跌幅度，由于1季度处于相当较高的幅度，全年的价格依然相对比较高，全年大概在97美元左右，下跌幅度是29%。第二个超出预期是钢材出口量，今年的钢材出口量达到44.4%，今年夏季报告和秋季的报告也对去年的结论进行了修订，修订的结果也符合市场的状况。
我们认为明年全球经济依然是增长态势，美国一定程度带动全球经济的增长，实体经济依然处于温和的状态，俄罗斯未来的经济形势令人担任。中国方面依然三期叠加新常态当中。随着美国经济强劲复苏，量化宽松政策的推出，今年三季度以来美元走势持续走高，这些影响因素在明年得以持续。所以美元指数仍然处在上升的通道中，大众商品处于下行的态势。
房地产开发投资增速下滑到10%左右，国家对基建支持力度有所加大，特别是铁路方面。同时，资金的到位也比较缓慢，我们认为明年的铁路投资比预期要弱一些。随着美元强势回归，人民币对非美货币是被动升值。国家对于货币政策的调整其实代表它对整个经济形势的判断，从往年利率调整的来看，这是一个周期的性过程。此次利息的调整，会减轻钢企的负担，但是钢铁行业负债比较庞大所以仍然需求的拉动。相比于巨大负债规模，钢企的盈利水平显得微不足道。
贸易摩擦越来越大了，双反调查达到13起，反倾销41起等等，从目前情况来看，出口退税政策的取消是迟早的事情。但是含硼钢出口退税的政策还不会取消。我们可以看到，今年钢材出口量占到整个产量10%以上，所以出口退税的政策取消会对行业造成一定的冲击，存在不确定性，我们认为明年钢材出口量在今年基础上小幅下滑。
我们可以新出的标准比旧的标准严厉很多，新的标准覆盖钢铁生产全过程，污染物的排放标准也更加严格。虽然新的环保法如期执行，但是目前来看有很多企业没有标准，像华东、唐山执行力度比较大。新环保法执行也导致钢铁企业成本的上升，像大型企业在这一块投入成本大概在160元左右，小型民营企业在这一块是没有投入。所以随着新环保法的实施，国营和民营成本有所缩小。
今年原料价格大幅下跌，主要是由于矿石供给集中释放导致的。我们预计明年总产能达到13.1亿，在这种情况下，我们认为明年的均价在70美元附近，运行区间在60到80之间。虽然盈利情况可以称之为近四年来最高的水平，但是今年的盈利好转不是得益钢材基本面好转，而是原料价格大幅下跌腾出的空间。据我们了解，钢材企业规范名单第三批之后，可能还有第四批，钢铁企业审批制转化为申报制，所以淘汰落后的情况预计在明年难有大的效果。我们看到混合制所有的改革和资产证券化是关键点。
第一保证市场规则公平、开放、透明，其次要明显和完善产权保护制度，合理规定股权的比例。第三国有企业要淡化行政化，按照现代企业管理方法进行规范的运行。
我们看明年钢铁行业的判断，明年的粗钢产量增长8.25亿，钢材的需求在今年的基础上依然上涨到7.51亿，出口量消化到8500万吨。用钢几个主要耗钢行业都会有所下移。我们一起畅想一下明年的钢价，全年的价格以单边下行为主，虽然在APCE会议之间，钢铁行业有所减少导致价格反弹，但是这种短期政策刺激下反弹不会持久。所以我们认为明年2015年钢材价格在GDP连续下滑态势，原材料成本部支撑力度减弱的情况下，继续探底。
板材价格也表现强于长材。像表现相对较好汽车行业拉动对板材的需求，而区域方面价格差异有所减弱，钢材的金融属性也是有所增强。
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